Den avtagande tyska inflationen är en viktig ljuspunkt i ett i övrigt ganska så dystert läge. Förhoppningar om lägre räntor under 2024 väcks till liv, skriver Hubert Fromlet, senior advisor vid Tysk-Svenska Handelskammaren.

Tyskland är fortfarande i dålig form, såväl politiskt och ekonomiskt som även gällande siffror och stämning. Utvecklingen av den tyska inflationen är den i nuläget kanske mest konkreta positiva konjunktursignalen för Tysklands och hela EU:s ekonomi under det kommande året. Förhoppningsvis kan framtida inflationsbakslag undvikas.

Politiken oroar alltjämt

Den för närvarande regerande tyska trafikljuskoalitionen bestående av socialdemokrater, miljöpartister (De gröna) och liberaler (FDP) har under sina två år vid makten fått ett allt svårare mandat. 2022 och 2023 innehöll inrikes- och utrikespolitiska utmaningar av sällan skådat slag såsom kriget i Ukraina, energikris, inflationsbekymmer, ränteuppgångar, försämrad köpkraft och besviket näringsliv. 

Idag kan konstateras att regeringen ofta gjorde fel, för lite eller för mycket, dels till följd av otillräcklig erfarenhet i ovanliga lägen, dels till följd av inkompetens. Om det handlade om ett olyckligt eller dåligt regeringsagerande kan alltid diskuteras. Budgettrixandet var säkerligen onödigt.

"När man ser dessa siffror blir det tydligt att den sittande koalitionen vid ett nyval inte skulle bli kvar vid makten."

Hur som helst, opinionsmätningarna har dock sagt sitt och fått procentandelarna för socialdemokraterna sedan valet den 26 september 2021 att sjunka från 25,7 procent till nu 15 procent och för Liberalerna från 11,5 procent till 5 procent sedan valet den 26 september 2021. De Gröna ligger kvar kring 15 procent. När man ser dessa siffror, blir det tydligt att den sittande koalitionen vid ett nyval inte skulle bli kvar vid makten. 

Som stor vinnare av den svaga prestationen framstår tveklöst högerpartiet AfD som lyckades höja sin röstandel på två år från 10,3 procent till hela 22 procent. I detta sammanhang bör beaktas att vi i juni 2024 kommer att ha ett ödesdigert EU-val – med en klar förbättringschans för det extrema och EU-skeptiska högerpartiet AfD. Denna politiska risk kan till och med mynna ut i en ytterligare försvagning av EU:s konkurrens- och tillväxtkraft. 

Ekonomin med mestadels negativa signaler – hopp om lägre räntor

Det bör upprepas att det kommande EU-valet också kan ha besvärliga ekonomiska konsekvenser vid betydande framgångar för de EU-skeptiska partierna. 

"Men även mer kortsiktigt finns ekonomiska orosmoln."

Men även mer kortsiktigt finns ekonomiska orosmoln. Konjunkturstatistiken saknar konkreta tecken på en snart begynnande uppgång (BNP Q3: -0,1 procent jämfört med föregående kvartal; även vid ett lätt minus under Q4 vill jag dock inte tala om en recession utan hellre om en stagnation).

Likväl: Även i svåra tider är det viktigt att inte uteslutande uppmärksamma negativa nyheter. Sålunda steg den tyska detaljhandeln i oktober med 1,1 procent i jämförelse med september. I sig inte särskilt uppseendeväckande men intressant nog för att fortsatt granska denna indikator lite extra. 

Mycket mer givande under de närmaste två månaderna blir dock analysen av den tyska inflationsutvecklingen. Fortsatt nedgång skulle betyda stigande hopp om räntesänkningar, den avgörande parametern i alla aktuella konjunkturprognoser vilka mestadels innehåller en konjunkturvändpunkt under loppet av 2024. Samtidigt förordar jag en mycket ambitiös bekämpning av den enorma byråkratin som flankerande åtgärd, gärna som en ”big bang”,  

En helt annan fråga är dock i vilken takt ECB kommer att sänka räntorna. Det kan inte förbises. Här är jag mer försiktig än finansmarknaden i dessa dagar.

Med önskan om ett mer fridfullt och bättre ekonomiskt år 2024!