Tolkningen av färska konjunktursiffror blev genomgående negativ bland ekonomer och i tysk media, inte minst mot bakgrund av prognoserna för ett halvår sedan. Dylika jämförelser bör dock hanteras försiktigt, skriver professor Hubert Fromlet, senior advisor vid Tysk-Svenska Handelskammaren.

Nyligen presenterade Tysklands fem ledande konjunkturinstitut – IfW Kiel, ifo München, DIW Berlin, IWH Halle och RWI Essen – sin reviderade gemensamma vårprognos (”Gemeinschaftsdiagnose”, GD) för 2024 och 2025. 

Tveksamma och svåra BNP-tolkningar

För ett halvår sedan förutsåg ovan nämnda ”Gemeinschaftsdiagnose” en tysk BNP-tillväxt på 1,3 procent 2024 och 1,5 procent 2025. Nu ligger motsvarande siffror för i år och nästkommande på 0,1 respektive 1,4 procent. 

Givetvis må skillnaden mellan dessa två bedömningar för 2024 verka påtaglig. I detta sammanhang bör iakttas att det ligger sex månader mellan höst- och vårprognosen. Har man följt utvecklingen under denna 6-månadersperiod, kommer nedrevideringen dock knappast som en överraskning.

"Det är viktigt att alltid beakta det tidsmässiga mellanrummet mellan två prognoser." 

Det är viktigt att alltid beakta det tidsmässiga mellanrummet mellan två prognoser. Analytikernas tolkning av de fem forskningsinstitutens färska konjunkturprognoser handlade i slutet av mars mest om den sänkta tillväxtprognosen eller stagnationen för innevarande år, formellt förvisso en korrekt tolkning. Samtidigt hade jag i utvärderingarna velat läsa lite mer om att den kanske största konjunkturjokern för 2024 mycket väl kan vara på väg att falla på plats på grund av lägre inflation – det vill säga upphovet till räntesänkningar från senvåren eller sommaren redan i år. 

Ljusglimtar trots allt

Visst, någon större ränteoptimism kan ej skönjas, men likväl en ränteutveckling som skulle kunna få Tysklands konsumenter att piggna till och kanske också ett stigande antal investerare, åtminstone under nästa år. Till saken hör att den svaga BNP-avslutningen under det fjärde kvartalet 2023 de facto drar ned den genomsnittliga BNP-tillväxtprognosen för 2024 med 0,2-0,3 procent.     

"Utan tilltagande geopolitiska spänningar har 2025 potential att bli ett något gynnsammare tyskt tillväxtår."

Men inte heller detta statistiska fenomen betyder en tillfredsställande tysk ekonomisk utveckling under 2024, men sannolikt något mindre svagt än vad flertalet aktuella konjunkturprognoser rent siffermässigt indikerar. Utan tilltagande geopolitiska spänningar har 2025 följaktligen potential att bli ett något gynnsammare tyskt tillväxtår – en utveckling som också Sverige och svenska företag skulle kunna dra nytt av.  

Kanske skulle i så fall också Sveriges finansminister Elisabeth Svantesson kunna hysa mindre oro för Sveriges ekonomi, förutsatt att Tysklands tillväxt kommer igång lite bättre under senare delen av 2024. Nyligen beskrev hon Tyskland som en av de största aktuella riskerna för svensk ekonomi.